电大财务报表分析作业1答案

财务报表分析作业一答案：

答：我选择徐工科技作为分析对象进行报表分析。 一、公司基本情况介绍： 1、徐工集团基本情况介绍

徐工集团工程机械股份有限公司(以下简称公司、本公司或徐工机械)原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司经评估后1993年4月30日的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。

1996年8月经中国证券监督管理委员会批准，公司向社会公开发行2,400.00万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，经公司股东大会及中国批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。2009年6月24日经中国证券监督管理委员会证监许可[2009]554开发行人民币普通股（A股）322,357,031股，每股面值人民币1元，每股发行价人民币16.47元，徐工集团工程机械有限公司(以下简称徐工科技)以其所拥有的徐州重型机械有限公司90%的股权、徐州工程机械集团进出口有限公司100%的股权、徐州徐工液压件有限公司50%的股权、徐州徐工专用车辆有限公司60%的股权、徐州徐工随车起重机有限公司90%的股权、徐州徐工特种工程机械有限公司90%的股权，以及所拥有的相关注册商标所有权、试验中心相关资产及负债等非股权资产认购公司非公开发行的股份。上述注册资本和股本变更已经江苏苏亚金诚会计师事务所有限公司验证，并出具了苏亚验[2009]31号《验资报告》。

公司主要从事工程机械、工程机械配件的开发、研制、加工、销售；工程机械维修服务及相关的科技咨询服务。公司主要产品为起重机械、铲运机械、压实机械、路面机械。产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场、港口、铁路、桥梁、水电能源设施、电信工程、煤矿等基础设施的建设与养护。徐工科技严格执行“先进可靠的设计，一丝不苟的制造，及时有效的服务，永无止境的追求，全力打造具有持续竞争力的国际知名企业”的质量方针，生产制造一流产品，经营规模居国内同行业第一位，拥有员工45人，占地面积达52万平方米，拥有固定资产近6亿元。公司通过了ISO9001质量体系认证、标质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、GB/T28001职业健康安全管理体系认证。徐工科技大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，产品远销欧美、日韩、东南亚、中东、非洲、南北美洲等国际市场。

徐工科技在引进消化吸收国际工程机械制造先进技术的同时，依托徐工集团国家级技术中心、博士后工作站及自身研究与开发体系，依靠先进设备、仪器，采用CAD、CAPP、MIS等计算机辅助设计、管理系统，设计开发出多种融合计算机智能、机电液一体化、通信技术的国际领先的高新技术产品。公司在工程机械研发方面拥有一支较高水平的技术队伍，拥有工程技术人员707人，具有独自承担国家863项目、国家火炬项目等高新技术科研项目的能力，自1995年以来连年被江苏省科委评为高新技术企业。徐工科技先后荣获中国质协颁发的“中华之光”名

1

牌产品证书、“用户满意证书”和“用户好评证书”；被建设部评为“优秀质量管理先进企业”，被中国质协评为“全国质量效益型企业”；并于2006年8月以972.7分的高分通过国家一级安全质量标准化企业评审；徐工牌装载机获得了“中国名牌产品”称号，徐工牌压路机、装载机荣获“全国用户满意产品”称号。企业还先后获得 “中国机械工业质量管理奖”和国家“机械工业基础管理规范达标企业及管理进步示范企业”以及“机械工业企业核心竞争力100强企业”称号。

2、对比对象三一重工基本情况介绍

三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年，总部坐落于长沙经济技术开发区。自公司成立以来，三一重工每年以50%以上的速度增长。2008年，尽管受金融危机影响，三一重工仍然延续了以往的增长，全年实现营业收入137.45亿元，较上年增长50.3%。2009年上半年实现营业收入74.95亿元，较上年同期增长4.2%。

三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售，产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等25大类120多个品种，主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机、汽车起重机、港口机械等。目前，三一混凝土输送机械、搅拌设备、履带起重机械、旋挖钻机已成为国内第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位，泵车产量居世界首位，是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。2002年，三一重工在国际金融中心创下单泵垂直泵送混凝土406米的世界纪录。2007年12月，三一重工在上海环球金融中心以492米再次创造单泵垂直泵送的世界新高。三一重工还研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车。2007年10月，由三一重工自主研制的66米臂架泵车问鼎吉尼斯世界纪录。2008年底，三一推出72米世界最长臂架泵车，实现了对混凝土泵送技术的又一次跨越。 三一秉承“品质改变世界”经营理念，将销售收入的5%-7%用于研发。拥有国家级技术开发中心和博士后流动工作站，目前共申请专利1300多项，拥有授权有效专利656项和近百项核心技术。荣获国家科技进步二等奖，被认定为中国驰名商标、全国“免检产品”、中国名牌产品、中国工程机械行业标志性品牌。

在国内，三一重工建有遍布全国的100多个营销、服务机构，拥有56个服务网点仓库、6条800绿色服务通道。其自营的机制、完善的网络、独特的理念，将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。在全球，三一建有30个海外子公司，业务覆盖达150个国家，产品出口到110多个国家和地区。目前，三一已在印度、美国相继投资建设工程机械研发制造基地。2009年1月，三一在德国投资1亿欧元建设工程机械研发制造基地项目正式签约，中德总理共同见证了这一项目的签约。三一重工已通过国家ISO 9000质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全体系认证和德国TUV认证。三一重工于2003年7月3日上市；2005年6月10日，三一重工成为首家股权分置改革成功并实现全流通的企业，被载入中国资本市场史册。 2003年10月3日 总、国家视察三一，亲切鼓励三一人：“你们已经取得了辉煌的过去，希望你们团结一心，有一个更加美好的未来！”此后，、、、、周永康等党和国家主要领导人相继视察三一。董事长梁稳根先生是三一集团的主要创始人，十七大代表，八、九、十届全国，全国劳

2

动模范、全国优秀民营企业家，优秀中国特色社会主义事业建设者，“中国经济年度人物”、福布斯“中国上市公司最佳老板”、“蒙代尔•世界经理人成就奖”获得者。

二、徐工科技财务指标计算：

（一）短期偿债能力指标的计算及分析如下： 1、2005年徐工科技的短期偿债能力指标

(1)、营运资本=流动资产-流动负债=2,263,655,175.31-2,013,301,387.51=250353787.80 (2)、流动比率=流动资产÷流动负债=2263655175.31÷2013301387.51=1.1243 (3)

、

速

动

比

率

=(

流

动

资

产

-存

货

)÷流

动

负

债

=(2263655175.31-1186090370.92)÷2013301387.51=0.5352

(4)、保守速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收帐款净额）/流动负债=（145813336.46 +5990000.00 +4822979.15 ）/2013301387.51=1626315.6/2013301387.51=0.32

(5)、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(145813336.46+5990000)÷2013301387.51=0.0754

(6)、应收帐款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]=28169539.51÷[（399115017.66+4822979.15）÷2]=6.9393

(7)、存货周转率=主营业务成本÷[(期初+期末)存货÷2]=28169539.51÷[（1426105852.14+1186090370.92）÷2]=2.1567

2、2006年徐工科技的短期偿债能力指标

(1)、营运资本=流动资产-流动负债=2,295,111,453.18-2,045,259,130.41=249852322.77 (2)、流动比率=流动资产÷流动负债=2,295,111,453.18÷2,045,259,130.41=1.1222 (3)

、

速

动

比

率

=(

流

动

资

产

-存

货

)÷流

动

负

债

=(2,295,111,453.18-1,196,033,570.24)÷2,045,259,130.41=0.5374

(4)、保守速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收帐款净额）/流动负债=（305,5,002.03 +0 +634,116,9.55）/2,045,259,130.41=939761966.85/2045259130.41=0.46

(5)、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(305,5,002.03+0)÷2,045,259,130.41=0.149

(6)、应收帐款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]=31.71 (7)、存货周转率=主营业务成本÷[(期初+期末)存货÷2]=4.57 3、2007年徐工科技的短期偿债能力指标

(1)、营运资本=流动资产-流动负债=2,118,636,512.96-1,697,119,330.34=421517182.62 (2)、流动比率=流动资产÷流动负债=2,118,636,512.96÷1,697,119,330.34=1.2484 (3)

、

速

动

比

率

=(

流

动

资

产

-存

货

)÷流

动

负

债

=(2,118,636,512.96-945,355,351.48)÷1,697,119,330.34=0.6913

(4)、保守速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收帐款净额）/流动负债=

3

（386,336,4.16+0 +455,741,252.28）/1,697,119,330.34=842077741.44/1697119330.34=0.50

(5)、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(386,336,4.16+0) ÷1,697,119,330.34=0.2276

(6)、应收帐款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]=7.17 (7)、存货周转率=主营业务成本÷[(期初+期末)存货÷2]=3.19 4、2008年徐工科技的短期偿债能力指标

(1)、营运资本=流动资产-流动负债=2,467,656,202.46-2,311,443,363.33=156,212,839.13 (2)、流动比率=流动资产÷流动负债=2,467,656,202.46÷2,311,443,363.33=1.0676 (3)

、

速

动

比

率

=(

流

动

资

产

-存

货

)÷流

动

负

债

=(2,467,656,202.46-1144568216.84)÷2,311,443,363.33=0.5724

(4)、保守速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收帐款净额）/流动负债=（

458,056,962.+0+419,204,292.57+2,690,530.73

）

/2,311,443,363.33

=1,166,951,786.19/2,311,443,363.33=0.5049

(5)、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(458,056,962.+0) ÷2,311,443,363.33=0.1982

(6)、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]

=3354209316.93÷（419204292.57÷2）=16

(7)、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2]=2.96 （二）徐工科技长期偿债能力指标的计算公式如下： 1、2005年徐工科技的长期偿债能力指标 (1)(2)

、、

资产

产权

比负率

债=(

率负

=(债

负总

债额

÷总所

额有

/者

资权

产益

总总

额)*100%=(20858136.÷31022753.29)×100%=66.05% 额)×100%=(20858136.÷10046694.84)×100%=196.41%

(3)、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[20858136.÷(10046694.84-2930096.92)]×100%=261.52%

(4)、利息偿付倍数=（税前利润+财务费用）/财务费用= (-127546582.54+ 60533701.8)/ 60533701.8 =-1.11

2、2006年徐工科技的长期偿债能力指标 (1)(2)

、、

资产

产权

比负率

债=(

率负

=(债

负总

债额

÷总所

额有

/者

资权

产益

总总

额)*100%=(2,183,128,655.93÷3,347,787,056.37)×100%=65.21% 额)×100%=(2,183,128,655.93÷1,1,658,400.44)×100%=187.45%

(3)、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[2,183,128,655.93÷(1,1,658,400.44-282,887,239.77)]×100%=247.58%

(4)、利息偿付倍数=（税前利润+财务费用）/财务费用= (11186039.82+ 46820462.68)/

4

46820462.68 =1.24

3、2007年徐工科技的长期偿债能力指标 (1)(2)

、、

资产

产权

比负率

债=(

率负

=(债

负总

债额

÷总所

额有

/者

资权

产益

总总

额)*100%=(1,834,658,908.66÷3,024,076,333.59)×100%=60.67% 额)×100%=(1,834,658,908.66÷1,1,417,424.93)×100%=154.25%

(3)、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[1,834,658,908.66÷(1,1,417,424.93-86,985,470.70)]×100%=166.42%

(4)、利息偿付倍数=（税前利润+财务费用）/财务费用= (39581749.85+ 23359460.55)/ 23359460.55 =2.69

4、2008年徐工科技的长期偿债能力指标 (1)(2)

、、

资产

产权

比负率

债=(

率负

=(债

负总

债额

÷总所

额有

/者

资权

产益

总总

额)*100%=( 2,320,557,679.97÷3,638,232,5.15)×100%=63.78% 额)×100%=(2,320,557,679.97÷1317674909.18)×100%=176.11%

(3)、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[2,320,557,679.97÷(1317674909.18-83,635,454.66)]×100%=188.05%

(4)、利息偿付倍数=（税前利润+财务费用）/财务费用= (135301976.6+ 12,822,291.47)/ 12,822,291.47 =11.55

三、同业先进水平资料三一重工财务分析指标：

（一）、2005年、2006年、2007年、2008年三一重工短期偿债能力指标的计算公式如下： 1、2005年三一重工的短期偿债能力指标

(1)、营运资本=流动资产-流动负债=3,103,553,965.06-2,160,817,285.93=942736679.13 (2)、流动比率=流动资产÷流动负债=3,103,553,965.06/2,160,817,285.93=1.44 (3)

、

速

动

比

率

=(

流

动

资

产

-存

货

)÷流

动

负

债

=(3,103,553,965.06-1,208,710,776.61)÷2,160,817,285.93=0.8769

(4)、保守速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收帐款净额）/流动负债=（776,970,2.82 +51,799,804.27 +597,299,986.27）/2,160,817,285.93=0.66

(5)、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(776,970,2.82 +51,799,804.27)÷2,160,817,285.93=0.38

(6)、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款/2] = 2537397262.04÷[（607096573.45+ 597299986.27）÷2]=4.2136

(7)、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2] =19150440.87÷[(1140679353.93+1208710776.61)÷2]=1.4039

2、2006年三一重工的短期偿债能力指标

(1)、营运资本=流动资产-流动负债=4,569,397,438.42-2,483,969,344.79=2085428093.63

5

(2)、流动比率=流动资产÷流动负债=4,569,397,438.42/2,483,969,344.79=1.84 (3)

、

速

动

比

率

=(

流

动

资

产

-存

货

)÷流

动

负

债

=(4,569,397,438.42-1,591,4,6.72)÷2,483,969,344.79=1.1988

(4)、保守速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收帐款净额）/流动负债=（1,199,888,709.90+251,447,781.02+801,597,074.15）/2,483,969,344.79=0.91

(5)、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(1,199,888,709.90+251,447,781.02)÷2,483,969,344.79=0.58

(6)、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款/2] = 4574461245.34÷[（597299986.27+ 801597074.15）÷2]=6.5401

(7)、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2] =2935343403.4÷[(1208710776.61+159146.72)÷2]=2.09

3、2007年三一重工的短期偿债能力指标

(1)、营运资本=流动资产-流动负债=8,381,700,203.92-4,065,992,220.81=4,315,707,983.11 (2)、流动比率=流动资产÷流动负债=8,381,700,203.92/4,065,992,220.81=2.06 (3)

、

速

动

比

率

=(

流

动

资

产

-存

货

)÷流

动

负

债

=(8,381,700,203.92-2,342,6,833.88)÷4,065,992,220.81=1.4852

(4)、保守速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收帐款净额）/流动负债=（2,605,454,626.95+419,203,522.55+2,066,503,739.26）/4,065,992,220.81=1.25

(5)、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(2,605,454,626.95+419,203,522.55) ÷4,065,992,220.81=0.74

(6)、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款/2] = 16711656810.16÷[（801597074.15+ 2066503739.26）÷2]=11.6535

(7)、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2] =10544943421.33÷[(159146.72+23426833.88)÷2]=5.3602

4、2008年三一重工的短期偿债能力指标

(1)、营运资本=流动资产-流动负债=10,075,852,602.90-4,574,168,105.95=5,501,684,496.95 (2)、流动比率=流动资产÷流动负债=10,075,852,602.90/4,574,168,105.95=2.20 (3)

、

速

动

比

率

=(

流

动

资

产

-存

货

)÷流

动

负

债

=(10,075,852,602.90-3,012,577,561.35)÷4,574,168,105.95=1.5442

(4)、保守速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收帐款净额）/流动负债=（2,937,561,325.18+14,443,216.66+3,101,860,937.03）/4,574,168,105.95=0.75

(5)、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(2,937,561,325.18+14,443,216.66)÷4,574,168,105.95=0.65

(6)、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款/2] = 13,745,256,113.43÷[（2,066,503,739.26+ 3,101,860,937.03）÷2]=5.3190

(7)、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2]

6

=9,627,563,791.06÷[(2,342,6,833.88+3,012,577,561.35)÷2]=5.5954

（二）、2005年、2006年、2007年、2008年三一重工长期偿债能力指标的计算公式如下： 1、2005年三一重工的长期偿债能力指标 (1)(2)

、、

资产

产权

比负率

债=(

率负

=(债

负总

债额

÷总所

额有

/者

资权

产益

总总

额)*100%=(2610817285.93÷4757808311.59)×100%=54.87% 额)×100%=(2610817285.93÷2074917992.45)×100%=125.83%

(3)、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[2610817285.93÷(2074917992.45-51998241.77)]×100%=129.06%

(4)、利息偿付倍数=（税前利润+财务费用）/财务费用= (269699805.25+ 103044094.38)/ 103044094.38 =3.62

2、2006年三一重工的长期偿债能力指标 (1)(2)

、、

资产

产权

比负率

债=(

率负

=(债

负总

债额

÷总所

额有

/者

资权

产益

总总

额)*100%=(3260934200.24÷6312472931.33)×100%=51.66% 额)×100%=(3260934200.24÷3051538731.09)×100%=106.86%

(3)、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[3260934200.24÷(3051538731.09-153304913.66)]×100%=112.51%

(4)、利息偿付倍数=（税前利润+财务费用）/财务费用= (820939627.92+ 118467286.63)/ 118467286.63 =7.93

3、2007年三一重工的长期偿债能力指标 (1)(2)

、、

资产

产权

比负率

债=(

率负

=(债

负总

债额

÷总所

额有

/者

资权

产益

总总

额)*100%=(6131901596.42÷11179126568.19)×100%=54.85% 额)×100%=(6131901596.42÷5047224971.77)×100%=121.49%

(3)、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[6131901596.42÷(5047224971.77-2790256.33)]×100%=128.60%

(4)、利息偿付倍数=（税前利润+财务费用）/财务费用= (2083088367.06+ 120973033.37)/ 120973033.37 =18.22

4、2008年三一重工的长期偿债能力指标 (1)(2)

、、

资产

产权

比负率

债=(

率负

=(债

负总

债额

÷总所

额有

/者

资权

产益

总总

额)*100%=(7,782,467,006.38÷13,967,341,725.58×100%=55.72% 额)×100%=(7,782,467,006.38÷6,184,874,719.20)×100%=125.83%

(3)、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[7,782,467,006.38÷(6,184,874,719.20-313,952,974.70)]×100%=132.56%

7

(4)、利息偿付倍数=（税前利润+财务费用）/财务费用= (1,540,541,759.93+ 132,8,637.37)/ 132,8,637.37 =12.59

四、偿债能力指标分析 （一）企业短期偿债能力分析 1、历史比较分析

通过徐工科技2008年和2007年2006年2005年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表（表一）：

财务指标 流动比率 应收账款周转率 2008年末值 2007年末值 2006年末值 2005年末值 1.0676 16 2.96 0.5724 0.1982 1.2484 7.17 3.19 0.6913 0.2276 1.1222 31.71 4.57 0.5374 0.149 1.1243 6.9393 2.1567 0.5352 0.0754 存货周转率 速动比率 现金比率 （1）

流动比率分析

从表一我们可以看出，该企业2008年末值流动比率实际值低于前三年实际值，说明该企业的短期偿债能力比前三年降低了，但差距不大。 流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标， 流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

从表一可以看出，该企业应收账款周转率比05、07年有所提高,但低于06年，存货周转比率低于06、07年值，说明该企业存货存在问题。

（3）速动比率分析

进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。通过表一可以看出徐工科技2008年末速动比率低于2007年末，说明该企业偿还流动负债的能力降低。而表中反映的存货周转率低于上年值，说明该企业存货存在较大问题。

（4）现金比率分析

在分析了速动比率降低的原因之后，应进一步计算现金比率。从表一可以看出， 徐工科技2008年末现金比率比上年实际值略有下降，说明该企业用现金偿还短期债务的能力在下降。

通过上述分析可以发现，徐工科技的短期偿债能力在下降，存货也存在较大问题，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾，公司应加强对存货的管理。

2、同业比较分析

通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表（表二）：

8

指标 流动比率 应收账款周转率 存货周转率 速动比率 现金比率 （1）流动比率分析

企业实际值 1.0676 16 2.96 0.5724 0.1982 行业标准值 1.44 14.7 2.11 0. 0.29 差额 -0.3724 1.3 0.85 -0.0676 -0.0918 从表二可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

从表二可以看出，该企业应收账款周转率高于行业标准值，说明该企业资产的流动性高于行业标准值。而存货周转率与行业标准值相比，高于行业标准值。初步结论是：（1）存货周转率高于行业标准值，说明该企业存货相对于销售量比较平均，表明公司关注存货的使用。（2）应收帐款周转率与行业标准值差距不大，说明这是企业流动比率高于行业标准值的主要原因。该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言略低。

（3）速动比率分析

从表二看，徐工科技本年速动比率略低于行业标准值，表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。

（4）现金比率分析

从表二看，徐工科技本年现金比率略低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力不高。

通过上述分析，可以得出这样的结论：2008年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。主要问题，特别是应收帐款和存货占有比较较大问题。 （二）长期偿债能力的分析

1、历史比较分析

通过附件中徐工科技2008年和2007年2006年2005年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表（表三）：

财务指标 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 利息偿付倍数

2008年末值 2007年末值 2006年末值 2005年末值 0.6378 1.7611 1.8805 11.55 0.6067 1.5425 1.62 2.69 9

0.6521 1.8745 2.4758 1.24 0.6605 1.91 2.6152 -1.11

（1）资产负债率分析

从表三可以看出，该企业2008年末资产负债率提高，由2007年末的60.67%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是太大。说明该企业的长期偿债能力比上年降低。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主要有：A.所有者权益由上年的1,188,595,302.27，增加到本年的1，317，674，909.18元，增加了129079606.91元，其中本年未分配利润为172402287.95元。B.负债总额由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2，320，557，679.97元，增加了4858771.31元。其中流动负债增加为2，311，443，363.33元。C.企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3，638，232，5.15元，增加了614978378，22元。其中流动资产由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2，467，656，202.46 元。流动资产占总资产的比重上年为70.1%,本年为67.8%，本年比上年相比较有所下降。通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，财务风险有继续恶化可能。

（2）产权比率分析

从表三可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比，来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。主要用于衡量企业的风险和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。从表三可以看出，徐工科技2008年末有形净值债务率高于2007年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。

（4）利息偿付倍数分析

因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限， 一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从表三可以看出，徐工科技2008年末利息偿付倍数比上年实际值有所提高，这说明企业偿还利息的能力增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。

2、同业比较分析

10

通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表（表四）：

指 标 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 利息偿付倍数 （1）资产负债率分析

从表四可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。

（2）产权比率分析

从表四可以看出，徐工科技2008年产权比率较行业平均水平略高，说明企业长期偿债能力不高，财务风险提高。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从表四看徐工科技2008年有形净值债务率基本等于行业标准值，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除利用财务杠杆的风险过高。

（4）利息偿付倍数分析

从表四可以看出，徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值高，表明企业有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债能力较强。从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1，如果利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。

3、其他因素分析

影响企业的长期偿债能力的因素还有：长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。

企业实际值 63．78 176．11 188．05 11.55 行业标准值 52.39 168.73 187.23 8.84 差额 11.39 7.38 0.82 2.71 五、结论与建议

(1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业的存货存在较严重的问题，要特别引起重视。

(2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，说明企业有资不抵债的风险。

根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响：一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。资产负债率水平较高，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。

11

通过上述分析，可以得出结论：徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。

根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还债务的风险。因为企业的应收帐款占流动资产的比重较大。企业的未来关注点：激励机制改善、部分原有产品毛利提升、后续的资产注入。

对该企业发展的建议：

（1）加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。 （2）要降低利息费用的支出，减少借款。

（3）要扩大销售，才能获利。只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用，企业才能长远的发展。

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