私募基金FOF概述私募F0F又称基金中的基金， 是指非公开方式募集.以其他基金 为投资对象的基金，其投资组合由 其他基金组成。这类基金将大部 分资产投资于
揽子''基金.具
有分散化.波动相对偏低的特点. 同时帮助投资者解决基金挑选的
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2020.03
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文/吴凤娥
难点。
私募.券商.期货机构联合发 私募基金F0F创业融资是新创业 起F0F。私募.券商.期货机构联合 私募基金管理公司发行F0F基金的初 发起成立证券类F0F融资是指私募与 始募集阶段，近几年.许多金融界 券商或私募与期货机构合作共同成 精英选择私募基金F0F创业.由于私 立F0F分级基金.由券商或期货机构 募基金的投资门槛较高，私募基金
的风险资金作为F0F分级基金的B类 F0F的客户对象为资金实力较强的投
子基金.向特定投资者募集A类子 资者.给TOF的融资增加了难度.
一
基金.母基金直接投向市场证券类 些私募F0F在成立之初因基金募集失 基金.
败而夭折.如何使私募基金F0F长期 为机构投资者个性化定制F0F. 稳健发展，解决F0F创业融资的问题 为机构投资者个性化定制F0F是指为 是迫切需要研究的课题。
金融机构.企业.超高净值个人客 户个性化定制F0F融资。许多机构投
私募基金FOF 资者或超净值客户对F0F的投资领 创业融资方式
域.封闭期.收益分配方式等有不 随着中国的私募基金阳光化的 同的要求，私募F0F可以根据投资者 进程.F0F做为一种收益稳健.安 的要求设立规模在300万以上的小型 全.专业.合规的私募基金.也得 基金进行个性化运作.
到了飞速发展.201 6年9月《F0F指 基金销售机构代销。基金销 引> 的实施奠定了国内组合基金的 售机构代销是指利用新型的互联网 法律基础。私募F0F的创业融资方式 渠道.第三方销售公司.证券 在传统基金的融资渠道基础上进行 公司.期货公司代为募集私募F0F 了创新。
基金.
BUSINESS CULTURE
聚焦镜.FOCUSING MIRROR
私募基金FOF 创业融资面临的困难经济环境偏弱。近两年不少私 募基金进入兑付高峰期.在经济增 速放缓.房地产市场调整情况下. 违约和\"跑路''事件增多。特别是 201 4年以来.北京.上海.深圳. 湖北.湖南.河北.山西.吉林等 地爆发了多起以私募基金为名的非 法集资案件.不仅给投资者造成巨 大经济损失.导致恶劣社会影响. 也破坏了正常的市场秩序.损害了 行业声誉„在此背景下投资者不敢 投资私募基金.这使F0F的创业融资 更加艰难.其生存状况不容乐观。
缺乏优质投资项目。私募F0F主 要投资对象为基金.投资对象的收 益直接影响F0F的收益。目前全国进 行供给侧改革.大部分企业缺乏资 金.但基金在投资时由于投资周期 长.收益低或收益前景不明朗而不 敢投资.由于投资对象基金的投资 对象缺乏.投资对象质量差.投资 对象收益率低.给F0F的融资带来一 定困难.同时.中国证券市场上股 市大盘一直整理状态使股票型基金 失去优势，债券基金.货币市场基 金收益率低.这些投资对象都影响 了 F0F的融资。
融资成本高。私募基金投资者 追求高风险高收益.私募F0F目前的 年化收益率为7%-9%。分级基金私 募F0F母基金中A类子基金的投资者 要求年化收益率为10%.而市场上 分级基金的A类子基金的年化收益率
最高为8%。即私募F0F的A类子基金 合上.中.下游基金生态圈.跟当 的资金融进来无论构建和投资基金 地高校在学科建设.研究或调研项 组合都是亏损的。
目承接.精准就业等方面展开校区 合作.从而提升当地高校的活力. 私募基金FOF创业融资对策减少人才外流.现代产业集群的建 营造良好的营商环境。为保证 立为私募F0F创业提供了肥沃的土 基金行业的稳定健康发展.营造良好 壤，打通了F0F投融资渠道，促进 的营商环境必不可少，私募F0F收益 了 F0F健康发展，
稳健性受到投资者的青睐.为投资者 发展民间资本.私募基金F0F创 创建安全.专业.合规的私募基金投 业融资难的主要问题是资金供应不 资渠道更为重要。这需要部门严 足.融资成本高.如何降低融资成 厉打击非法集资.加强私募基金公司 本是F0F创业成败的关键.中国自古 监管.规范私募基金宣传内容.统一 便有藏富于民的说法.增加资金供 私募基金合同格式来防范不法私募基 应量就应发展民间资本.吸引地方 金扰乱市场秩序.为私募F0F创业融 资金投资于地方，然而地方投资者 资营造良好的营商环境.
专业水平低.投资能力差。为发展 建立现代产业集群.在地方 地方经济吸引地方投资者投资于稳 经济发展中.由各地方牵头建 健的F0F基金.再由F0F母基金投向 立现代产业集群。引入相对完备的 各优质基金，再把优质基金投向当 基金液态结合F0F母基金的落地. 地优质产业.这种方式即把当地民 利于通过优化当地龙头产业.继续 间资本盘活又发展了地方经济.即 做大做强.整合地方相对优势但散 解决了私募基金F0F的创业融资问题 落产业形成产业集群.适时引入外 又降低了民间资本的投资风险.即 地优质.适宜项目.填补当地空 为地方基金引入优质金融资源又促 白.形成新的优势产业从而优化 进地方优质金融生态圈建立.□
地方产业升级：F0F母基金通过整(山东商业职业技术学院）
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