全面控货价格仍倒挂，泸州老窖无计可施？

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解决方案1：

全面控货价格仍倒挂，泸州老窖面临多重挑战

泸州老窖在近年来始终难以实现重返行业前三的目标，尤其在2024年第三季度被山西汾酒夺去“白酒老三”的宝座后，泸州老窖终究未能在第四季度翻盘，暂排第四。其面临的挑战愈发严峻，全面控货策略下价格倒挂问题依旧突出。

一、业绩后劲不足，重回前三希望渺茫

从财务指标来看，泸州老窖已到了近年来最艰难的时刻。2024年，泸州老窖实现营业收入约311.96亿元，同比增长3.19%；归属于上市公司股东的净利润约为134.73亿元，同比增长1.71%，两项增速都到了近十年来的最低水平。尤其是第四季度，其营收和净利润分别下降了16.86%和29.85%，颓势明显。

到2025年第一季度，泸州老窖业绩增速进一步放缓，公司实现营业收入约93.52亿元，同比增长1.78%；实现归属于上市公司股东的净利润约45.93亿元，同比增长0.41%。“重回前三”目标未能实现，与山西汾酒的营收差距扩大至48.15亿元，市值差距超500亿元。

从产品结构看，泸州老窖中高端酒营收增速仅2.77%，毛利率同比下降0.42个百分点，反映出在行业调整期，泸州老窖在高端市场的竞争力不及预期。同时，泸州老窖在广告费用上的削减也影响了其品牌形象的塑造，高端化进程与贵州茅台、五粮液相比还有不小的差距。

二、控货挺价成效不明显，价格倒挂问题依旧

面对业绩压力，泸州老窖采取了全面控货的策略来稳定价格。然而，从终端价格来看，控货成效并不明显。52度/500毫升的国窖1573当前的批发价在845元/瓶，低于980元/瓶的出厂价格。在电商平台上，补贴后价格更是大降，已经跌入次高端价位段。

降价也不一定好卖，泸州老窖的存货规模持续增长，截至2024年底已达133.93亿元，同比增长15.24%，创下历史新高。同时，泸州老窖面临更严峻的去库存压力，存货周转天数高达951天，远高于同行业其他企业。

控货只能是应急之举，如果大量发货，会令长久以来的控货挺价策略功亏一篑；如果发货量过少，企业去库存压力依旧存在，价格倒挂问题也未能彻底解决。

三、新形势下的新挑战与应对策略

白酒行业面临着动销疲软、价格倒挂、库存高企等多重考验。泸州老窖需要调整策略，从品牌形象、产品定义到销售渠道全面建立新秩序。

在年轻消费群体普遍偏好的低度化市场，泸州老窖有所布局，38度国窖1573发展势头迅猛。此外，泸州老窖还推出了艺术新春酒、“三体”科幻联名酒、中式果酿酒、精酿啤酒等符合年轻消费群体需求的创新产品。然而，目前除了国窖1573外，泸州老窖还未能培育出第二个明星大单品，在新领域的探索还需时间来发酵。

在销售渠道上，泸州老窖需要拥抱新变化。泸州老窖一直被诟病通过应收款项融资（票据贴现）的方式变相降低经销商打款门槛，这反映出经销商资金链的紧张。泸州老窖需要合理分配利益，减轻经销商压力，同时拓展新的销售渠道，如线上销售、直播带货等。

四、结语

泸州老窖的风险本质在于高端化战略和渠道承载力之间的失衡。要想穿越周期，夺回“白酒老三”的位子，泸州老窖需要加快品牌建设和去库存的速度。依赖渠道压货的老方法已然不适应时代，泸州老窖需要内功，结合当下发展现状制定策略，实现可持续发展。

以上分析仅供参考，泸州老窖的未来走向还需根据其实际经营情况和市场环境的变化来判断。